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ChongQing ChaoYu WuZi Co., Ltd.
長(zhǎng)江證券股份有限公司分析師(劉元瑞,王鶴濤)1月30日發(fā)布南鋼股份的研究報(bào)告。
事件描述
南鋼股份今日發(fā)布2012年業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)全年歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)-5.80億元,同比下降278.27%,全年實(shí)現(xiàn)EPS-0.15元。據(jù)此推算4季度歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)-0.72億元,4季度實(shí)現(xiàn)EPS-0.02元,3季度公司EPS為-0.15元。
4季度大幅減虧,或源于礦石業(yè)績(jī)改善:公司2012年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)虧損主要源于3季度去庫(kù)存導(dǎo)致的較大幅度虧損。公司4季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)績(jī)則實(shí)現(xiàn)了大幅減虧,主要原因可能包括:1、行業(yè)觸底鋼價(jià)反彈后,公司3季度已接近盈虧平衡的綜合毛利率存在一定自然回升的動(dòng)力;2、國(guó)內(nèi)礦價(jià)的快速反彈有望帶動(dòng)子公司金安礦業(yè)利潤(rùn)環(huán)比改善。
受制于船舶制造等下游持續(xù)低迷,以中厚板為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特點(diǎn)使得公司在行業(yè)恢復(fù)之際整體盈利能力的改善受到一定制約。不過(guò),受益于子公司金安礦業(yè)的礦石資源優(yōu)勢(shì),公司業(yè)績(jī)?nèi)跃邆湟欢ǖ膹椥?分析師預(yù)計(jì)這也是公司4季度實(shí)現(xiàn)大幅減虧的主要原因。
國(guó)內(nèi)精品中厚板材生產(chǎn)基地,遠(yuǎn)期產(chǎn)能達(dá)千萬(wàn)噸,資源優(yōu)勢(shì)逐步體現(xiàn):公司目前具備約700萬(wàn)噸鐵、800萬(wàn)噸鋼與700萬(wàn)噸材的生產(chǎn)能力,其中中厚板產(chǎn)能360萬(wàn)噸,而在后期4700mm厚板產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)后,中厚板產(chǎn)能將達(dá)500萬(wàn)噸,總產(chǎn)能則達(dá)千萬(wàn)級(jí)別。除傳統(tǒng)主業(yè)外,公司還積極布局資源,目前擁有金安礦業(yè)及金黃莊礦業(yè)等礦石項(xiàng)目,資源優(yōu)勢(shì)逐步體現(xiàn)。
預(yù)計(jì)公司2012、2013年EPS分別為-0.15元與0.03元,維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
